（文化中国行）宋代《平江图》当代怎么“活”？科技手段守护江南古城

连个央妈都没有，货币发行之混乱，就可想而知了。

易纲表示，加入SDR并不是一劳永逸的，SDR入篮标准是5年一考 核，符合条件时人民币可以加入，当不符合条件的时候，人民币也可以退出SDR。这种波动是市场供求所驱动的，能够随时、即时地调整国际收支的平衡。

对于人民的在岸市场和离岸市场，易纲表示，在尽可能的条件下都会尊重市场供求关系的决定性作用。人民币加入SDR之后，基本汇率制度不会改变。中国的经济还在中高速增长，增长的态势没有改变，目前我国货物贸易还有比较大的顺差，我们外商的直接投资和中国对外直接投资，也就是我们所说的FDI和ODI都是持续增长的，外汇储备也非常充裕。（吹风会详细内容附后） 央行副行长、国家外汇管理局局长易纲用了6个字来概括自己此时的心情：喜悦，平静，谦虚。只有坚持改革开放，人民币加入SDR的地位才可以稳固。

新的SDR货币篮子计算公式更多考虑了金融变量，而对出口的重视程度降低，反映了计算方法长期以来一直所受到的批评，不过同时也将欧元权重由37.4%降至30.93%。但如果这种波动超过一定的幅度，或者有一些在IMF讨论的国际收支发生异动的情况下，或者是国际资本流动发生异动的情况下，那么央行还会果断地进行适当的干预。美元投放的越多，石油进口国必须积累更多美元储备以应付进口石油之需。

该报告预测，以2005年购买力平价计算，中国和印度两国的GDP总量未来50年将增长7倍，很快会超过G7国家，并在2060年超过OECD全部成员国总和。对中国而言，人民币国际化既能避免受到美元本位制伤害，又能推进IMS的改革。1971年8月15日尼克松政府关闭了黄金兑换窗口，实现了向纯粹信用支撑的美元本位制的转换。这种不平衡如果反映的是新兴市场与发展中国家对不稳定的国际货币与金融环境做出的谨慎反应（国际储备的自我保险需求），那么提供一个稳定的国际货币与金融环境将成为改革的核心。

转换十分成功，美元储备在全球央行外汇储备中所占比重则从1969年的54.4%上升到1977年有史以来最高点79.2%（见图2.1）。这使一些新兴市场国家凭借廉价劳动力和土地资源优势，引进外资和技术得到了快速的增长，积累起体现人口红利的贸易盈余。

在此条件下，政府可选择国际货币环境相对稳定或极端动荡的时期，推动境外人民币供给的激进释放。其中一个大项就是美国国债这样的国际储备资产。二是具有规模巨大而有效的国债和准国债交易市场，为全球投资者提供流动性便利。投资并持有英国和其他发达国家基础设施股权，可以获得稳定的长期收益，规避持有发达国家债权面临的西方政府财政不可持续的国家信用风险。

最后一项指标是对外负债总额减去直接投资负债得到的对外金融负债。前期与后期的切换并无明确的时间表。未来全球金融市场将越来越不稳定，通过QDII以金融市场作为投资领域不足以规避日益增长的美元风险和西方主权债务风险。六、结论 本报告得到以下主要结论：人民币国际化的意义在于规避现行国际货币体系不稳定影响，促进中国从GDP大国走向经济金融强国的全面改革进程。

美国、日本和欧元区合计的GDP总量占比将从2011年的47%下降到2030的34%和2060年的28%。在黄金非货币化的浮动汇率制时代，美国通过奠定石油的美元计价制度，扩大了美元的交易网络，进面巩固和强化了美元的霸权地位。

人民币国际化的目标是崇高的，路途还极其遥远。为了避免国民财富受到损失，我们需要实现外汇资产的品种和币种的多元化和分散化。

对外债务的积累必须有助于海外的战略资源和高端人才的引进和有效利用。从理论上讲，商品可以用商品来购买，只要各国贸易是平衡的，用于支付或结算的国际货币无须与贸易的增长成正比。它需要中国政府取得良好的国际信用，通过对外发行AAA级国债，筹集低成本资金。（二） 激进释放人民币海外供给的策略 2020年前，中国需要为激进释放人民币的境外供给做好以下准备：（1）中资企业和金融机构海外业务网络得以拓展与建成。特别是在国际汇率自由浮动、国际资本自由流动背景下，地区经济周期的差异和国家之间的兴衰将引起各国中央银行储备资产组合的调整和国际金融市场的无序波动，给IMS的稳定带来压力。人民币国际化将为IMS引入新的稳定力量，形成美元、欧元和人民币元三足鼎立的稳定结构，而国际社会对汇率波动、金融资本流动的管理将为人民币国际化的成功创造稳定的国际金融环境。

美国则从23%下降到2030、2060年的18%和16%。美国和欧洲需要约束消费或提升其可贸易实用产品生产能力以实现两者之间的动态平衡[14]。

[6] 其优点在于与全球经济的多极化趋势相适应，给各国提供了国家储备资产分散化配置的可能性，并适应新兴市场经济国家对国际储备资产需求的增长。我们关于多元广义自回归条件异方差模型(DCC-MGARCH)的实证分析也已证明：美元波动相对独立，体现标而不盯。

因此，中国做大做强香港、新加坡的人民币离岸市场和上海在岸型人民币国际资本市场，将对全球经济和金融的再平衡做出重大贡献。金融资产具有良好的流动性。

以及各类人民币计价的票据、大额存单和债券市场。但是对国际社会最为棘手的是国际收支或世界经济的不平衡很可能根源于新兴国际分工体系下可贸易产品生产能力全球配置的新格局。[5]因此财富持有形式需要具有安全保值性质，并提供流动性便利。这也是上世纪60年代和本世纪前10年美元海外投放和美国政府不断积累外债的典型形态。

事实上，日本曾有机会推进大宗商品的日元计价。发达国家现代服务业的发展过程就是跨国企业全球化经营的管理服务外包的过程。

这场席卷多国的金融危机是发展中国家以非本币举借短期外债从而遭受巨大伤害的典型案例。前三个起因导致美元国际地位下降，甚至引发美元危机。

另外外汇市场主要货币日均交易额占比，环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）提供的国际贸易结算货币占比，以及主要货币在国际债券市场、国际外汇衍生产品市场所在比重等都从不同侧面反映了主要货币的国际使用程度。她通过向全球投资者发行安全性良好、流动性充分、但收益率低的美国国债，吸收（相关于银行存款的）低成本资金，并通过本国跨国企业和跨国金融机构进行全球范围（相当于银行资产业务的）更有效的直接投资和风险投资获取更高收益。

培育人民币离岸市场，奠定海外实体经济活动中的人民币计价、结算和交易的网络基础。因此，扮演全球银行的国家必须具有三方面的优势：一是本国政府在全球具有公信力，这种公信力建立在健全的经济与财政基础上，建立在有效保护私有产权的法律制度上。以对外金融负债衡量一国的全球金融实力主要体现在两个方面，一是本国向海外提供安全性、流动性良好、收益性适当的金融资产的能力，二是本国企业和金融机构在全球投资和配置资源并获取良好收益的能力。其主要缺陷是对美元的过度依赖。

因此目标的设定是人民币国际化顶层设计的核心，它将直接决定人民币国际化的推进方式和路径。经济的全球化使得高成长新兴市场经济国家需要以国际储备资产的形式实现其人口红利转化的财富积累。

三是本国企业和金融机构具有在全球范围有效配置资源的能力。金融转型的内在要求在于：政府的立场需要从帮助企业筹集廉价资本转变为保护债权人和中小投资者防范商业的欺诈。

[18] 相比较，在国际浮动汇率制度下的日元国际化是一个为获得价值效应而消耗国力的过程。[3] 世界经济重心从美欧向亚洲转移的趋势在全球金融危机后还将延续或加快。